葡京平台手机版:连续调整下港股迎布局机会？

港股具有明显的周期，一般是3-4年一个周期，牛熊震荡穿插，但基本上牛市之后都会有熊市。根据历史经验，熊市大概持续的时间都小于一年(8-10个月)。目前，港股已经历了从2021年2月开始到现在近9个月的熊市，且在最大回撤上达到了历史值25%左右。从熊市下跌的时间和空间的维度来看，对于情绪的消化是比较充分的。

另外，从用来衡量A股、H股投资性价比的指标AH溢价率来看，当前AH溢价率达到了历史的极高值，投资者对于港股市场的情绪极其悲观。根据历史经验，当AH溢价率处于历史高位，市场情绪很悲观时，此后往往是港股明显跑赢A股；当AH溢价率处于历史低位，市场情绪很乐观时，投资者往往采取正向投资，导致此后A股表现明显优于H股，投资港股反而不赚钱。2021年第二、三季度互联网公司股价大多提升了2-5倍，同时港股流入明显增多，市场情绪十分乐观，但当时恰恰并非配置时机。

目前熊市宣泄进入尾声，很多公司的估值达到了历史极低值，因此是一个较佳的港股配置时点。

很多人也会关注美国Taper和加息对港股的影响。在我看来，美国高通胀可能会比此前预期持续得更久，必要时将加快Taper节奏。根据加息点阵图判断，预计美国2022年将加息1-2次。历史经验表明，美联储Taper对于A股和港股没有明显影响，加息政策同样没有明显影响，港股的走势和国内宏观经济基本面的相关性更大。

现阶段全球与中国的情况和2016-2017年的经济形势比较类似，未来港股的演绎路径或与2016-2017年历史相近。随着国内2022年第一季度更多经济刺激政策落地，并且在经历了一轮熊市之后，整个港股市场将开始回归到比较正常的状态，大概率发生震荡向上的行情。

当整体宏观经济出现较大幅度的改善时会触发港股牛市。目前熊市已经结束，且从性价比的角度来看，部分优质的港股公司已进入价值配置区间，很多上市较久的公司估值在历史低位，其中可以选出不少优质标的。